8月28日晚，东莞上市公司坚朗五金发布2023年半年报，其中，营业收入约亿元，同比增长%；归属母公司股东的净利润约万元，同比增加%。

尽管在半年报中盈利能力呈现大幅提升，但实际上，坚朗五金今年上半年实现的归属母公司股东的净利润远低于2020年至2022年同期：2020年1-6月、2021年1-6月及2022年1-6月，该公司归属母公司股东的净利润分别为亿元、亿元及万元。今年一季度，坚朗五金处于亏损状态，其归属母公司股东的净利润为-万元。

(资料图)

坚朗五金所处的建材行业与房地产行业具有强相关性。近年来，房地产基本面的持续下行，对建筑材料行业冲击较大。反映在财务上，该公司面临一定的应收账款余额较大且增长较快的风险。2020-2022年，坚朗五金应收账款账面价值分别为亿元、亿元和亿元，占近三年营业收入的比例分别为%、%和%，占总资产比例分别为%、%和%。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，“建材行业上下游企业多为赊销，资金链环环相扣，房企的债务问题引发多米诺骨牌效应，导致建材行业结算环境恶化。”截至今年上半年，坚朗五金应收账款亿元，占总资产比例升至%；经营活动产生的现金流量净额为-亿元。

在现金流承压之际，坚朗五金向控股股东等定增募资申请近日获深交所审核通过，从募投项目来看，坚朗五金此次融资目的有两个：补充现金流和扩大产能。

据悉，坚朗五金本次发行募集资金总额不超过亿元，其中，拟将亿元募资额用于补充流动资金。公司表示，目前融资主要以银行贷款为主，资产负债率由2019年末的%已上升至2022年9月末的%。

除补充现金流外，坚朗五金其余的募集资金净额将用于以下项目：坚朗五金中山数字化智能化产业园项目（简称“中山产业园项目”）、坚朗五金装配式金属复合装饰材料建设项目（简称“装饰材料项目”）、坚朗五金信息化系统升级建设项目（简称“系统升级项目”）、坚朗五金总部自动化升级改造项目（简称“自动化升级项目”）。

据坚朗五金定增预案修订稿，中山产业园项目总投资亿元，建设期为两年。经测算，该项目全部达产后，可实现年均销售收入亿元，年均净利润为亿元，动态投资回收期（税后）年，内部收益率（税后）为%。

装饰材料项目总投资为亿元，与中山产业园项目相比，前者的总投资规模较小，且年均销售收入和净利润相对较低，分别为亿元、万元。装饰材料项目的动态投资回收期为年，内部收益率为%，与中山产业园项目相比，该项目的回报率较低，且回收期更长。

系统升级项目是对信息化系统的升级，加强并完善主数据中心机房的建设；自动化升级项目则是将部分老旧设备进行淘汰，引进生产效率更高的新设备。这两个项目均不直接产生收益。

显然，上述四个项目中，仅中山产业园项目能够为公司带来相对可观的预期收入。但投入占比过半的募集资金于该项目建设，主要是为了扩大卫浴、照明及锁具等传统产品的产能，而在房地产下游客户需求减少且行业回暖迹象尚未明显的情况下，该项目的募投效益能否达到预期仍然存疑，退一步来说，短期内该项目也难以改善公司盈利能力及现金流问题。

Wind数据显示，坚朗五金上半年短期借款约亿元，长期借款约亿元，一年内到期的非流动负债亿元；账上货币资金约亿元，较2022年12月末较少约亿元。

（文章来源：21世纪经济报道）

关键词：