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【油价回顾】截至2023年7月28当周，油价震荡上涨。由于美联储加息并不完全出乎意料，加之汽油库存较低和市场基本面紧缩的前景，进入了下半年，国际油价跟随美联储的政策起落的幅度减缓。市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国，即将在下周举行的月度联合部长级监测委员会会议，尤其关注沙特阿拉伯是否决定将其自愿每日减产100 万桶的决定延长至9 月份。此外，中国迎来促消费政策“组合拳”。中国国家发改委等部门连发两文，推出若干措施促进汽车和电子产品消费。原油供给端紧张迹象及中国刺激经济承诺推动油价继续震荡上涨。截至本周五（2023 年07 月28 日），布伦特、WTI 油价分别为84.99、80.58 美元/桶。

【油价观点】我们认为产能周期引发能源大通胀，我们继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，2022 年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价或将持续维持中高位，未来3-5 年能源资源有望处在景气向上的周期，我们继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

【原油价格板块】截至2023 年07 月28 日当周，布伦特原油期货结算价为84.99 美元/桶，较上周上升3.92 美元/桶（+4.84%）；WTI 原油期货结算价为80.58 美元/桶， 较上周上升3.51 美元/桶（+4.55%）；俄罗斯Urals 原油现货价为69.60 美元/桶，较上周上升7.43 美元/桶（+11.95%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为77.29 美元/桶，较上周上升4.08 美元/桶（+5.57%）。

【海上钻井平台日费板块】截至2023 年07 月28 日当周，海上自升式钻井平台日费为9.30万美元/天，较上周+313美元/天（+0.34%）；海上半潜式钻井平台日费为29.50 万美元/天，较上周+5848 美元/天（+2.02%）。

【美国原油供给板块】截至2023 年07 月21 日当周，美国原油产量为1220 万桶/天，较上周减少10 万桶/天。截至2023 年07 月28 日当周，美国活跃钻机数量为529 台，较上周减少1 台。截至2023 年07 月28 日当周，美国压裂车队数量为268 部，较上周减少6 部。

【美国原油需求板块】截至2023 年07 月21 日当周，美国炼厂原油加工量为1647.8 万桶/天，较上周减少10.7 万桶/天，美国炼厂开工率为93.40%，较上周下降0.9pct。

【美国原油库存板块】截至2023 年07 月21 日当周，美国原油总库存为8.04 亿桶，较上周减少60.0 万桶（-0.07%）；战略原油库存为3.47 亿桶，与上周持平；商业原油库存为4.57 亿桶，较上周减少60.0 万桶（-0.13%）；库欣地区原油库存为3573.9 万桶，较上周减少260.9 万桶（-6.80%）。

【美国成品油库存板块】截至2023 年07 月21 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21760.0、1544.3、11794.9、4125.8 万桶， 较上周分别-78.6（-0.36%）、-209.7（-11.96%）、-24.5（-0.21%）、-111.9（-2.64%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国 石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050 净零排放政策调整的风险。

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